2010 m. balandžio mėn. 20 d.
dr. Audrius Dzikevičius, klubo “Pinigų srautas” prezidentas
Pastaruoju metu stebime bendrosios Europos sąjungos valiutos – ES euro silpnėjimą. Žiniasklaidoje vis dažniau pasigirsta ir kai kurių analitinių apokaliptinių prognozių šios valiutos bei visos euro zonos atžvilgiu. Kadangi Lietuvos valiuta yra susieta su ES euru, verta į šį fenomeną pažvelgti giliau.
Grupė euro zonos šalių šiuo metu iš tiesų susiduria su rimtais iššūkiais dėl smarkiai padidėjusio tų šalių biudžeto deficito – tai Portugalija, Ispanija, Graikija bei Airija, anglų kalba šių šalių santrumpa skamba kaip „PIGS“, t.y. kiaulės lietuviškai. Prie kiaulių priskirčiau ir Baltijos šalis.
Šių šalių milžiniški biudžeto deficitai reikalauja vyriausybėms pritraukti papildomų skolintų pinigų. Tačiau tai padaryti nėra lengva, kadangi tarptautiniai investuotojai kuo toliau, tuo skeptiškiau žvelgia į šių šalių obligacijų patikimumą, o šį skepticizmą išreiškia pastaraisiais mėnesiais augančios kredito rizikos apsikeitimo sandorių (CDS) kainos bei investuotojų reikalaujamas obligacijų pajamingumas. Skepticizmą stiprina apnuogintos šių šalių vidinės ekonominės problemos, neefektyvus biudžetinių lėšų valdymas arba, kaip Ispanijos atveju, centrinės valdžios negalėjimas kontroliuoti net 2/3 biudžetinių lėšų, kadangi likusią dalį valdo vietinės savivaldos institucijos. Tad šios šalys, kaip ir Lietuva, reikalauja skubių struktūrinių reformų, tačiau jų įgyvendinimui yra priešinamasi (streikai) ir norima greitų lengvų ir pigių pinigų, kurių gali suteikti tik TVF.
Beje, grįžtant prie Graikijos, puiku yra tai, kad vis tik buvo leista įsikišti TVF, jis padės kažkiek disciplinuoti Graikijos biudžetą. Graikijos situaciją iliustruoja tai, kad vienam gyventojui šiuo metu tenka apie 2.500 EUR mokėtinų palūkanų, tad pigiai skolintis atviroje rinkoje jiems nelieka galimybių, o skolintis reikės jau šį bei ateinantį mėnesį kuomet reikės išpirkti didelį kiekį anksčiau išleistų obligacijų. Prie viso to, didžiausia pasaulyje obligacijų valdytoja PIMCO pareiškė, kad Graikijos obligacijos šiuo metu nėra patraukli investicija.
Visos aukščiau paminėtos atskirų šalių problemos, vidutiniame laikotrapyje tai nieko gero nežada eurui, prognozuojamas tolesnis jo pigimas JAV dolerio atžvilgiu. Anot analitikų, 2011 metais doleris gali kainuoti iki 2,8 Lt arba atitinkamai eurais.
Dar vienas eurą smukdantis veiksnys, bus FED bazinių palūkanų pakėlimas, kuris įvyks pirmiau nei ECB pakels euro bazines palūkanas. Tai dar labiau sumažins euro patrauklumą.
Iš kitos pusės JAV dolerio situacija ilgesnėje perspektyvoje taip pat neblizga dėl to pačio biudžeto deficito ir kitų struktūrinių problemų, tad, ateityje viską lems tai, ar pavyks greitai ir efektyviai stabilizuoti Airijos bei Pietų Europos šalių finansus (Lietuvos pavyzdys yra visai neblogas ryžtingumo prasme). Jei taip, tuomet euro ir JAV dolerio svarstyklės gali pasikeisti euro naudai. Nuo šalių vyriausybių sugebėjimo tvarkytis ir vykdyti struktūrines reformas, be abejo, priklausys ir euro zonos ateitis – Vokietija tikrai nenorės savo mokesčių mokėtojų pinigais ilgą laiką remti pinigus švaistančių šalių, tad nesitvarkančios šalys gali būti paprašytos palikti euro zoną.
Žyma: Audrius Dzikevičius
